7.機會比市場更重要

縱使“多頭市場”在反轉時可能湧進大量買盤；而在空頭市場，仍有許多公司的股票被賤價拋售，通常這是最好的投資機會。

——沃倫·巴菲特

很多投資人經常受到市場上謠傳下一個空頭市場即將來臨的威脅，於是心生畏懼，進而成為受害者。通常這樣的言論一出現，股票經紀人就會打電話告知投資者趕快賣股票以換現金，他們這樣做是因為可以趁你賣股票時賺取手續費。當然，下一回你將手中現金再次投入股市時，那些人就又有手續費的收入了。

有人認為投資者這樣的做法很愚蠢，首先，空頭市場不可能會如計劃所排定的時間而發生。再者，那些股票預言家，預測錯誤的次數和他們猜對的次數一樣多。如果某人相信了空頭市場即將來臨而賣出手中不錯的股票，那麼這人會發現，通常賣出股票後，所謂的空頭市場立即轉為多頭市場，於是又再次錯失良機。

但這些投資者可能又說，如果空頭市場不降臨，他可以再回到股市，同時以比較低的價格再買進先前出清的股票。但實際上在他們賣股之後，必須繳交易所得稅和付出手續費，所以他們拿到手的現金會比原先的要少。此外，就算是空頭市場真的來臨，而他們想趁機再買回原先的股票，也要等到股價跌到可以彌補你所付出的稅負和手續費的價位。費雪也提到他所認識的朋友，很少會在空頭市場時再度介入股市。

柏納德·巴洛克依的經驗給投資人一個建議：“別期望總是可以買在最低點，賣在最高點，這是不可能辦到的——除非是騙子。”巴菲特的解決方法是全然忽視所謂的空頭和多頭市場。他以合理的價格買進股票，如果股價過高而無法提供足夠的投資報酬，那麼他也不會買進。每日市場的變動不會影響巴菲特，而巴菲特也不去考慮這些事，他所思考的是要投資哪些企業，並以合理的價格買進它們。

巴菲特觀察到，縱使“多頭市場”在反轉時也可能湧進大量買盤；而在空頭市場，仍有許多公司的股票被賤價拋售，通常巴菲特會利用這個大好時機來找尋投資機會。

例如1973年，美國股票處於低潮、投資人士大為恐慌之際，大家想盡辦法拋售自己的股票，精明的巴菲特卻全線殺人，到1975年股票大幅上揚，巴菲特賺得腰包鼓鼓。

最經典的戰役是在1987年。

1987年10月18日清晨，美國財政部長在全國電視節目中一語驚人：如果聯邦德國不降低利率以刺激經濟擴展，美國將考慮讓美元繼續下跌。

結果，就在第二天，華爾街掀起了一場震驚西方世界的風暴：紐約股票交易所的道·瓊斯工業平均指數狂跌508點，6個小時30分鐘之內，5000億美元的財富煙消雲散！

第三天，美國各類報紙上，那黑壓壓的通欄標題壓得人喘不過氣來：“10月大屠殺”“血染華爾街”“黑色星期一”“道·瓊斯大崩潰”“風暴橫掃股市！”……

華爾街籠罩在陰霾之中。

這時，巴菲特在投資人瘋狂拋售所持股票的時候開始出動了，他以極低的價格買進中意的股票，並以一個理想的價位吃進10多億美元的“可口可樂”。不久，股票上漲，巴菲特見機拋售手中的股票，大賺特賺了一筆。

在大家認為空頭市場的時候，巴菲特並沒有賣股票換現金，也沒有袖手旁觀而缺乏行動。他眼中所看到的盡是機會，而其他的投資人隻看到恐懼。

而我們百姓投資證券市場往往喜歡做“蜂擁而至”裏的“那一隻蜜蜂”，不喜歡做孤獨地等待出擊時刻的“獵鷹”。風平浪靜的時候不下水，大浪滔天的時候跳進去，結果就是淹不死也會嗆掉半條命。