Part2 巴菲特說炒股要關注明星股和成長股

在大牛市的環境下，人人都知道投資股市的好處，但並非人人都能賺到錢，原因就在於他缺少正確的股市投資理念。那麼，如何在極短的時間內樹立自己正確的投資理念，巴菲特告訴我們辦法隻有一個，就是學習如何找到明星股和成長股。

有優秀治理結構的公司才能有未來

【巴菲特語錄】

提到管理模式，我個人的偶像是一名叫埃迪·貝內特的球童。在1919年，埃迪年僅19歲就開始了他在芝加哥白襪隊的職業生涯，當年的白襪隊打進了世界大賽；一年後埃迪跳槽到了布魯克林·道奇隊，道奇隊贏得了世界大賽。之後，他又跳到了紐約揚基隊，在1921年該隊又贏得了史上第一個世界大賽冠軍。從此，埃迪安頓下來，揚基隊後來的7年間，五度贏得了美聯的冠軍。

也許你會問，這跟管理模式又有何相幹？其實很簡單，就是要想成為一個贏家，就要與其他贏家一起共事。舉個例子來說，在1927年，埃迪因為揚基贏得世界大賽，而分得了700美元的獎金，這筆錢相當於其他球童一整年的收入，埃迪知道他如何拎球棒並不重要，他能為球場上最當紅的明星拎球棒才是關鍵。我從埃迪身上學到了很多，所以在伯克希爾，我就經常為美國商業大聯盟的超級強者拎球棒。

【活學活用】

巴菲特在決定投資一家公司前，該公司的治理結構是他考慮的重要因素之一。從某種意義上說，公司治理結構是檢驗一個公司治理的核心。公司治理結構就是指投資者、管理團隊和董事會三者之間的關係，它們各自都有不同的權利和義務，當這三者能夠公開而又獨立交流的時候，我們就說這個公司有一個良好的治理結構。

為了讓投資者更好地理解如何檢驗一個上市公司是否有好的治理結構，下麵看看輝瑞公司的例子。

1992年，輝瑞公司首次任命一位副總裁專門負責公司的治理結構問題。除了一般的審計委員會、薪酬委員會和執行委員會外，它還設立了一個公司治理委員會，同時在公司的股東委托書裏對公司治理規則進行了詳細的說明。

根據輝瑞公司2001年的股東委托書，公司治理委員會的任務就是“根據董事會的適當規模和需要向董事會提出建議”。跟審計委員會和薪酬委員會一樣，公司治理委員會完全由獨立董事組成。

讓我們來看一看輝瑞公司的董事會到底是怎樣的。在2000年，輝瑞公司的董事會一共召開了12次會議，值得一提的是，這還是在輝瑞2000年收購了另外一家公司之後，有許多其他重要事務要討論的情況下的開會次數。在2000年，所有董事的會議出席率（包括整個董事會會議和各部門會議）達75％，這是董事會真正重視公司業務和股東利益的標誌之一。另外，僅僅審計委員會就召開了6次會議，審計委員會6個成員中的5個是現任或者前任的首席執行官，這是一個好現象，表明審計委員會真正地懂得財務數字。

每一個委員會都有它自己的章程，這已經寫入了股東委托書（證券交易委員會的規章隻要求審計委員這樣做），章程明確了每個委員會各自的責任。這是相當難得的，值得投資者仔細閱讀，看看一個效忠於股東的董事會應該如何履行它的職責。公司治理委員會負責公司領導人的繼任人選選拔問題——這對任何公司的董事會來說都是非常重要的議題，但許多公司常常會忽略，等到事情發展到不可挽回的地步，再著手解決這個問題一切都為時已晚。

輝瑞公司董事的薪酬通過現金和一種限製性股票來支付。和許多公司一樣，輝瑞公司不要求它的董事一定要購買公司的股票，但是希望他們擁有相當數量的公司股票。

19個董事會成員中有3個是現任和前任的首席執行官，這意味著內部董事隻占I5％．遠遠低於22％的平均水平。

輝瑞的董事會廣泛地參與公司各方麵的事務，同時，輝瑞公司也要求它的董事會成員不能同時在許多其他公司的董事會裏兼任董事。如果某個董事會成員被邀請加入其他公司的董事會，他（她）都必須向公司治理委員會提出申請，在委員會同意之前，必須確保該公司不是輝瑞的競爭對手並且和輝瑞沒有利益上的衝突。當董事會成員更換工作時，必須提出辭職，然後由公司治理委員會來決定是挽留還是找新人來接替他的位置。

盡管輝瑞公司也有許多需要改進的地方，例如不錯開董事任職期，以及增加一些董事的股票持有量，但這個公司的治理結構仍然是非常成功的。

從輝瑞公司的例子中，我們可以看出，檢驗一個公司是否有好的治理結構，應著力於查看它的股東委托書等公司材料是否公開透明、是否清晰明了，公司的管理層是否以股東的利益為重，總是努力從投資者的角度考慮問題，該公司的管理團隊和董事會之間是否配合默契等。

公司的治理結構是檢驗公司治理的核心。投資者隻有投資於治理結構完善的公司，方可有效控製自己的投資風險。

對於普通的投資者來說，其實要對了解某隻股票的公司治理結構並不是一件很難的事，關於董事會的重要信息，都會在年度代理委托書裏列出。依據規定，這個文件必須郵給現有的每位股東。它會告訴投資者哪些議題必須經過投資者的同意，比如董事會的人員構成；它也會指導投資者如何使用表決權，知道如何行使自己的表決權這一點對我們投資者來說很重要，因為眾多投資者聯合起來反對公司的某些決定，這是非常有影響力的。作為公司的股東，你有責任就公司的一些活動發表自己的意見，不管是讚成還是反對。就像民主製度，隻有當你使用手中的表決權時，公司治理的作用才表現出來。