關注企業所屬行業對股價的影響

【巴菲特語錄】

幾年前幾乎沒有人，包括銀行、股東與證券分析師在內，會不看好媒體事業的發展。事實上，報紙、電視與雜誌等媒體的行為越來越超越作為特許行業所應該做的事。

【活學活用】

眾所周知，巴菲特在行業選擇上偏向於兩類行業：一類是傳播行業，另一類就是大眾消費品行業。上市公司所屬的行業對股價有著直接的影響，因此分析上市公司所屬的行業與股票價格變化關係的意義非常重大。

在1990年的投資報告中，巴菲特曾表示媒體事業的獲利能力在衰退，這主要是因為該行業的行業景氣指數在下降，但是到了1991年，情況卻發生了轉變，由於零售業形態開始轉變，廣告和娛樂事業越來越多元化，而曾經一度風光的傳媒行業的競爭力卻受到了嚴重的侵蝕。

再比如，一個世紀前，美國的鐵路處於鼎盛時期，鐵路股票炙手可熱。但是在今天，約有一半以上的美國人沒有坐過火車，鐵路股票已不能再引起人們的興趣。而過去被人們冷落的高新技術產業如計算機、移動式電話等行業的股票現在卻是大熱門。

對於國內的傳媒行業來說，目前傳媒行業因為有著壟斷優勢而擁有一定的定價權，但是擁有該定價權的代價也是相當明確，那就是自由競爭不能充分地進行，依照上麵的分析來看，這個行業已經失去了投資的潛力了。

對於普通的投資者而言，學會行業分析主要目的是：第一，行業分析是對國民經濟形勢的細化分析。在對國民經濟形勢進行分析時，根據國民生產總值等指標可以知道或預測某個時期整個國民經濟的狀況。但是整個經濟的狀況與構成經濟總體與各個行業的狀況並非完全吻合。當整個經濟形勢好時，隻能說明大部分行業的形勢較好，而不是每個行業都好；反之，經濟整體形勢惡化，則可能是大多數行業麵臨困境，而可能某些行業的發展仍然較好。另外，某個行業的興衰發展情況、產業結構的調整也不能通過國民經濟形勢的分析反映出來。

隻有進行行業分析，我們才能更加明確地知道某個行業的發展狀況，以及它所處的行業生命周期的位置，並據此作出正確的投資決策。

第二，行業分析為更好地進行企業分析奠定了基礎。行業是由許多同類企業構成的群體，如果我們隻進行企業分析，則雖然我們可以知道某個企業的經營和財務狀況，但卻不能知道其他同類企業的狀況，無法通過橫向比較把握目標企業在同行業中的位置。而這在充滿著高度競爭的現代經濟中是非常重要的。另外，行業所處生命周期的位置製約著或決定著企業的生存和發展。汽車誕生以前，歐美的馬車製造業曾經是何等的輝煌，然而時至今日，連汽車業都已進入生命周期中的穩定期了。這說明，如果某個行業已處於衰退期，則屬於這個行業中的企業，不管其資產多麼雄厚，經營管理能力多麼強，都不能擺脫陰暗的前景。

投資者在考慮新投資時，不能投資到那些快要沒落的“夕陽”行業。投資者在選擇股票時，不能被眼前的景象所迷惑，要通過分析和判斷企業所屬的行業處於哪一時期。