基本麵良好的公司才能快速成長

【巴菲特語錄】

我仍然忍不住想要引用1938年《財富》雜誌的報道：“實在是很難再找到像可口可樂這樣擁有這麼大規模，而且能夠保持持續十年不變的產品內容。”如今又過了55個年頭了，可口可樂的產品線雖然變得更加廣泛，但是令人印象深刻的是對它的形容依然如此。

【活學活用】

巴菲特對可口可樂總是讚不絕口，可以說他看重的就是可口可樂令人滿意的基本麵信息。

基本麵分析是你買入任何個股之前必須做的一件事。通過分析確定該股的質量及其相對強勢，也就是區分其優劣的過程。基本麵是股票長期投資價值的唯一決定因素，每一位投資者選擇股票前必須要做的就是透徹地分析企業的基本麵。許多投資者沒有係統的分析方法，甚至僅僅憑某一短暫的或局部的利好因素就作出草率的買入決定。投資者很容易受一些感性因素的影響而作出錯誤的操作，如聽信其他投資者的言論，或者生活中對某一消費品牌情有獨鐘，就買入其股票等。

巴菲特在股市的成功，依靠的是他對“基本麵”的透徹分析，而非對“消息”的巧妙利用。正是因為有巴菲特這樣“老實本分”的投資者，正是因為市場樂於對理性投資行為給予高額回報，使得美國的資本市場成為世界上最穩定、最成熟、最有活力的金融市場；作為經濟“晴雨表”的美國資本市場的長期穩定、健康，反過來又對經濟產生了良好的反饋作用，成為美國經濟長期保持強勢的基礎。

基本麵分析主要是對公司的收益、銷售、股權回報、利潤空間、資產負債以及公司的產品、管理、產業情況進行分析。基本麵分析主要考察一隻股票的質量和吸引力，從而識別一隻股票是否具有投資價值。

那麼，在基本麵分析中最重要的是什麼呢？公司的盈利能力是影響股價的最重要的因素。也就是說隻買那些盈利和銷售量在不斷增加、利潤率和淨資產收益率都很高的公司的股票。每股收益（公司的總稅後利潤除以公開發行的普通股的股數）可作為公司的成長能力和盈利能力的指標。

巴菲特認為，表現最優秀的個股，3／4都是成長良好的公司，在股價大幅上升之前其每股收益的年增長率平均達到或超過30％，而且連續三年都如此。因此，應全力關注連續三年的年收益增長率達到或超過30％的公司。

另外，在基本麵分析中還有一些其他的因素。公司應當有其獨特的新產品或新的服務項目，且其預期前景也令人鼓舞；投資者應當了解自己所投資的公司在做些什麼。這個公司應有大機構賞識並持有其股份，大多數情況這個公司還應屬於某個先進的大企業集團；應當了解有多少優秀的共同基金、銀行和其他機構投資者買入這隻個股，這也是投資者個人研究的基礎，而大機構通常要經過詳細的基本麵分析以後才會買入某隻個股的大量股票。

許多投資者以基本麵分析方法作為其長期買賣決策的基礎，那麼請牢記基本麵分析的投資法則是：如果一隻股票的價格低於它的內在價值，買進這隻股票；如果股票價格高於它的價值，賣出這隻股票。

也有些投資者通過基本麵的分析來預測市場的未來，他們總是認為通過研究基本麵的情況可以得出市場未來的方向，掌握了大量的基本麵資料就可以掌握未來，但巴菲特認為，這是一個根本性的錯誤。

基本麵分析的功能不是預測市場，而是告訴我們市場價格波動的原因，使我們更清楚地認識和了解市場，不至於因為對基本麵情況的一無所知而對市場價格的漲跌感到迷茫和恐懼。