關注各種經濟政策對股市的影響

【巴菲特語錄】

2008年是非常奇異的一年，我們的經濟麵對的是金融風暴。我認為政府作出了正確的決策，及時的行動。但是政府未來的前景還是困難重重經曆，因為經曆過金融風暴，所以沒有人可以要求完美的回報。

【活學活用】

巴菲特在描述了短期的痛苦之後，依然對長遠的前景保持著樂觀的信心。但實際上金融風暴這一年對於巴菲特先生來說也是非常艱難的，他的伯克希爾公司的投資價值損失了10％，而他本人的財富也減少了250億美元（170億英鎊）。在2008年伯克希爾公司的表現是過去40年以來最差的一年，比如，他在2008年買下了石油公司Conocohillips的大筆股票，而沒多久石油價格的暴跌使他損失了30億美元。雖然，麵臨著這麼多的損失和困難，但是伯克希爾公司和同樣在過去一年裏損失慘重的其他投資公司相比，還是相對較好的。而巴菲特先生也表示他將會長期持有他所有的投資直到經濟回升，也就是說直到他的投資盈利為止。

可見經濟環境對股市的影響是極為嚴重的。同樣的，如果國家經濟政策對股市進行刺激，那麼股市也會複蘇。通常所說的經濟政策通常包括貨幣政策和財政政策。

1．貨幣政策對股市的影響

貨幣政策是政府調控宏觀經濟的基本手段之一。由於社會總供給和總需求的平衡與貨幣供給總量與貨幣需求總量的平衡相輔相成，因而宏觀經濟調控重點必然立足於貨幣供給量。貨幣政策主要針對貨幣供給量的調節和控製展開，進而實現諸如穩定貨幣、增加就業、平衡國際收支、發展經濟等宏觀經濟目標。

貨幣政策對股票市場與股票價格有著非常大的影響。寬鬆的貨幣政策會擴大社會上貨幣供給總量，對經濟發展和證券市場交易有著積極影響。但是貨幣供應太多又會引起通貨膨脹，使企業發展受到影響，使實際投資收益率下降；緊縮的貨幣政策則相反，它會減少社會上貨幣供給總量，不利於經濟發展，不利於證券市場的活躍和發展。

另外，貨幣政策對投資者的心理影響也非常大，這種影響對股市的漲跌又將產生極大的推動作用。

2．財政政策對股市的影響

除貨幣以外政府調控宏觀經濟的另一種基本手段是財政政策。財政政策對股市的影響也是不可忽視的。下麵將從稅收、國債兩個方麵進行論述：

（1）稅收

稅收是國家為維持其存在，實現其職能而按照法律預先規定的標準，強製地、無償地、固定地取得財政收入的一種手段；也是國家參與國民收入分配的一種方式。通過稅收總量和結構的變化，國家財政可以調節證券投資和實際投資規模，抑製社會投資總需求膨脹或者補償有效投資需求的不足。

對證券投資者的調節可通過稅收杠杆來實現。簡單來說，即是通過對證券投資者的投資所得規定不同的稅種和稅率來影響投資者的稅後實際收入水平，從而起到鼓勵、支持或抑製的作用。一般來說，企業從事證券投資所得收益的稅率應高於個人證券投資收益的稅率，這樣可以促使企業進行實際投資即生產性投資。稅收對股票種類選擇也有影響。不同的股票有不同的客戶，納稅級別高的投資者願意持有較多的收益率低的股票，而納稅級別低和免稅的投資者則願意持有較多的收益率高的股票。

高稅率會對股票投資產生消極影響，因為稅征得越多，企業用於發展生產和發放股利的盈餘資金越少，投資者用於購買股票的資金也越少，投資者的投資積極性也會下降。相反，低稅率或適當的減免稅則可以擴大企業和個人的投資和消費水平，從而刺激生產發展和經濟增長。

（2）國債

國債作為一種財政信用調節工具對股票市場也有著重要的影響。首先，國債本身是構成證券市場上金融資產總量的一個重要部分。由於國債的信用程度高、風險水平低，如果國債的發行量較大，會使證券市場風險和收益的一般水平降低。其次，國債利率的升降變動，嚴重影響著其他證券的發行和價格。當國債利率水平提高時，投資者就會把資金投入到既安全、收益又高的國債上。

因此，國債和股票是競爭性金融資產，當證券市場資金總體穩定或增長有限時，過多的國債勢必會影響到股票的發行和交易量，導致股票價格的下跌。

投資者應該注意的是，雖然貨幣政策和財政政策對股市起著重要的調節作用，各種費率的改變能夠對股民的投資起到直接性的刺激作用。這種影響在中國股市表現得尤其明顯，在慢牛或是熊市中，就算是再小的費率調整也能給股民帶來上漲的希望。因為中國的股市還沒有完全成熟，由經濟政策引發股民的心理上的影響是不容忽視的，所以在經濟環境改變的情況下，投資者應該密切關注經濟政策對股市產生的影響。