Part1 巴菲特說炒股首先要關注政策

巴菲特認為炒股，每天都要對當時的經濟運行，消息麵作比較廣泛的了解和分析，同時需要不斷地學習和累積經驗。特別是關注一些國家的政策麵的變化非常重要。

關注市場利率變動對股市的影響

【巴菲特語錄】

20世紀可以說是美國經濟最為成功的100年，在這期間美國和加拿大的人均國民生產總值都在穩步地增長。但由於這期間國家經曆了兩次世界大戰，並且經曆了前所未有的經濟大蕭條，當時美聯儲的基準借貸利率最高時達到21％，最低時達到10％，因此我並不十分看重利率這樣的浮動因素。對於個人來說，利率的增減當然也是很重要，但是不要忘記，無論什麼時候你身上的債務也正是你擁有的資產。

【活學活用】

巴菲特認為金融因素極為敏感地影響著股票市場及股票價格，利率水準的變動又是金融因素中最直接和迅速影響著股市行情的因素。一般來說，股票的價格隨利率下降而上漲，隨利率上升而下跌。因此，利率的高低以及利率同股票市場的關係，也成為股票投資者據以買進和賣出股票的重要依據。

利率的上升，會導致公司的借款成本增加，使公司難以獲得必需的資金，這樣，公司就不得不削減生產規模，而生產規模的縮小又勢必會減少公司的未來利潤，股票價格就會下降；反之，股票價格就會上漲。利率上升時，投資者據以評估股票價值所在的折現率也會上升，股票價值因此會下降，股票價格會隨價值的下降而相應下降；反之，利率下降時，股票價格就會上升。

此外，利率上升時，銀行儲蓄和債券會吸引一部分資金從股市流出，從而減少市場上的股票需求，使股票價格出現下跌；反之，利率下降時，儲蓄的獲利能力降低，一部分資金就可能回到股市中來，從而擴大對股票的需求，使股票價格上漲。

人們也不能將上述利率與股價運動呈反向變化的情況絕對化。在股市發展的曆史上，也有一些相對特殊的情形。當形勢看好，股票行情暴漲的時候，利率的調整對股價的控製作用就不會很大。同樣，當股市處於暴跌的時候，即使出現利率下降的調整政策，股價同樣也回升乏力。

例如，利率和股票價格同時上升的情形在美國1978年就曾出現過。當時出現這種異常現象主要有兩個原因：一是許多金融機構對美國政府當時維持美元在世界上的地位和控製通貨膨脹的能力有一定的疑慮；二是當時股票價格已經下降到極低點，遠遠偏離了股票的實際價格，從而使大量的外國資金流向了美國股市，引起了股票價格上漲。

鑒於利率與股價運動呈反向變化是一種一般情形，投資者就應該密切關注利率的升降，並對利率的走向進行必要的預測，以便搶在利率變動之前進行股票買賣。

對於中國的投資者而言，在對利率的升降走向進行預測，應該關注的幾個要點包括：①貸款利率的變化情況。由於貸款的資金是由銀行存款來供應的，因此，根據貸款利率的下調可以推測出存款利率必將出現下降。②市場的景氣動向。如果市場過旺，物價上漲，國家就有可能采取措施來提高利率水準，以吸引居民存款的方式來減輕市場壓力。相反如果市場疲軟，國家就有可能以降低利率水準的方法來推動市場。③國內利率水準的升降和股市行情的漲跌也會受國際金融市場利率水準的影響。在一個開放的市場體係中是沒有國界的，海外利率水準的升高或降低，一方麵對國內的利率水準產生影響；另一方麵，也會引致海外資金退出或進入國內股市，拉動股票價格下跌或上揚。